投资要点

现阶段经济政策的特点：

总量政策上， 从总基调来看， 无论是去年的中央经济工作会议，还是今年的政府工作报告，都体现出以稳为主的总基调，坚持稳字当头、稳中求进，各部门 2023 年工作会议，也普遍围绕着这一总基调进行工作部署。

(资料图片)

在生产端政策上， 现阶段主要围绕稳就业政策和保供应政策来保障生产，其中稳存量就业政策的重点在于通过缓解企业经营压力，稳定企业预期； 扩增量就业主要在于稳高校毕业生就业和以工代赈等举措； 保供应政策主要包括保关键资源、 保农业生产、保供应链物流等。

在需求端政策上， 消费方面， 可以大致观察到中央层面的政策对于消费的重视力度进一步凸显， 涉及文旅、消费基础设施等领域； 省一级促消费政策也陆续出台，手段较为多样，主要围绕汽车置换补贴、 发放消费券、集中举办促消费活动等。 投资方面， 房地产相关政策较为密集， 防风险、保交楼是首要任务;制造业投资方面， 政策主要围绕“推动制造业高质量发展”进行推进； 基建方面， 《政府工作报告》安排地方政府专项债额度 3.8 万亿元，新基建是重要发力方向。

结构性政策上， 主要围绕鼓励创新、金融体系政策、特定产业政策、中小微企业纾困、边境经济、区域合作等方面开展。

后续政策的展望：

第一， 消费方面，中央经济工作会议提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置“， 如何进一步落实中央要求还需要进一步观察， 尤其在” 多渠道增加城乡居民收入“方面如何发力；

第二， 基建投资上， 《政府工作报告》安排地方政府专项债额度 3.8 万亿元， 略低于 2022 年全年新增专项债限额 4.15 万亿， 在专项债限额有所控制的背景下，是否需要相关政策工具的发力值得观察；

第三，产业政策上，后续在”人工智能、生物制造、量子计算“等前沿技术的研发和应用推广， 或许存在政策发力空间，对相关上下游重点产业的推动作用，也值得关注，包括电子设备制造、智能汽车/家居/手机、智能装备等。

风险提示事件： 政策变动风险。

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